1. Создаем новый документ.

2. Пишем текст красным цветом. Растрируем слой.

3. Берем инструмент Brush (Кисть), выбираем обычную жесткую кисть. Цвет переднего фона ставим такой же, как цвет шрифта. Кликаем в любую букву надписи, затем сдвигаем курсор вниз и, удерживая Shift, кликаем мышью. Т. о. получим вертикальную линию.

4. Повторяя п. 3 и меняя размер кисти, обрабатываем весь текст.

5. Переходим в фильтр Filter⇒Liquify (Фильтр⇒Пластика). Берем инструмент Pucker (Сморщивание), справа регулируем размер кисти. Ставим курсор на линию и ведем кисть вдоль линии, но не до конца. Таким образом обрабатываем толстые линии.

6. Берем инструмент Bloat (Вздутие). И кликаем им на концах тонких линий. Жмем ОК.

7. К слою с текстом применяем стиль (кнопка  на панели слоев): Drop Shadow (Тень), Bevel&Emboss (Тиснение) и Contour (Контур).